来源：财经-鹰眼工作室
新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
2025年12月23日，深圳市沛城电子科技股份有限公司（以下简称“沛城科技”）拟计划在北京证券交易所发行上市。
沛城科技本次公开发行股票数量不超过1666.67万股，拟募集资金为5.00亿元，其中保荐机构为国泰，审计机构为立信会计师事务所(特殊普通合伙)。
招股书显示，沛城科技的主要财务指标如下：
财务指标202412312023123120221231流动比率（倍）2.692.851.55速动比率（倍）2.281.971.11资产负债率（合并）36.785.50c.82%应收账款周转率（次）3.833.613.01存货周转率（次）4.443.574.03息税折旧摊销前利润（万元）11216.9713632.7911367.51归属于母公司所有者的净利润（万元）9344.4911337.859242.40每股经营活动产生的现金流量（元/股）2.752.87-0.78每股净现金流量（元/股）1.961.430.40归属于发行人股东的每股净资产（元/股）8.236.344.21加权平均净资产收益率25.65C.33C.85%每股收益 (元/股)1.872.271.85
根据新浪财经上市公司鹰眼预警系统算法，沛城科技已经触发20条财务风险预警指标。
一、业绩状况
报告期内，公司营业收入分别为8.50亿元、7.64亿元、7.33亿元，同比变动-10.19%、-4.02%；净利润分别为9242.40万元、1.13亿元、9344.49万元，同比变动22.67%、-17.58%；经营活动净现金流分别为-3904.04万元、1.44亿元、1.38亿元，同比变动467.84%、-4.24%；毛利率分别为24.82%、30.06%、28.57%；净利率分别为10.87%、14.85%、12.75%。
在经营端，我们主要基于财务分析，对公司的成长性、收入质量、盈利质量、核心竞争力等不同维度进行判断，其核心需要关注的风险点如下：
在成长性上，需要关注：
营收复合增长率为负。近三期完整会计年度内，公司营业收入分别为8.5亿元、7.6亿元、7.3亿元，复合增长率为-7.16%。
净利润复合增长率为个位数。近三期完整会计年度内，公司净利润分别为0.9亿元、1.1亿元、0.9亿元，复合增长率为0.55%。
营收净利增速双双下滑。近一期完整会计年度内，公司营业收入同比增长-4.02%，净利润同比增长-17.58%。
在收入质量上，需要关注：
销售费用增速大于营收。近一期完整会计年度内，公司营业收入同比变动-4.02%，销售费用同比变动1.16%。
应收账款增速高于营业收入增速。近一期完整会计年度内，公司应收账款较期初增长73.05%，营业收入同比增长-4.02%。
在盈利质量上，需要关注：
毛利率与行业趋势背离。近三期完整会计年度内，公司毛利率分别为24.82%、30.06%、28.57%，而行业均值分别为23.35%、18.91%、16.11%。
毛利率出现波动。近三期完整会计年度内，公司毛利率分别为24.82%、30.06%、28.57%，最近两期同比变动分别为21.1%、-4.94%。
净资产收益率逐年下降。近三期完整会计年度内，公司加权平均净资产收益率为43.85%、43.33%、25.65%，呈现逐年下降态势。
毛利率高于行业均值而存货周转率却低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司毛利率为28.57%高于行业均值16.11%，存货周转率为4.44次低于行业均值4.48次。
毛利率高于行业均值而应收账款周转率却低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司毛利率为28.57%高于行业均值16.11%，应收账款周转率为3.83次低于行业均值4.49次。
期间费用率持续上涨。近三期完整会计年度内，公司期间费用率分别为10.4%、12.42%、13.93%。
二、资产质量及抗风险能力
报告期内，流动资产分别为5.54亿元、4.58亿元、6.17亿元，占总资产之比分别为95.22%、93.24%、94.68%；非流动资产分别为2780.02万元、3322.00万元、3467.65万元，占总资产之比分别为4.78%、6.76%、5.32%；总资产分别为5.82亿元、4.91亿元、6.51亿元。
报告期内，公司在资产负债率分别为63.82%、35.50%、36.78%；流动比率分别为1.55、2.85、2.69。其中，最近一期完整会计年度内，应收账款占总资产之比为37.27%、存货占总资产之比为14.63%，固定资产占总资产之比为1.17%，有息负债占总负债之比为5.53%。
在资产及资金端，我们主要基于财务分析，对公司的资产质量、资金安全、公司抗风险能力等进行判断，其核心需要关注的风险点如下：
在资产质量上，需要关注：
应收账款周转率低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司应收账款周转率3.83低于行业均值4.49。
存货周转率低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司存货周转率4.44低于行业均值4.48。
总资产周转率持续下降。近三期完整会计年度内，公司总资产周转率分别为1.46，1.42，1.28，持续下降。
应收类资产大于应付类负债。近一期完整会计年度内，公司的应付票据、应付账款、预收账款等经营性负债累计为1.7亿元，应收票据、应收账款、预付账款等经营性资产累加为2.8亿元，公司产业链话语权或待加强。
其他应收款与流动资产比值持续增长。近三期完整会计年度内，公司其他应收款/流动资产比值分别为0.09%、0.13%、0.15%。
在经营可持续性上，需要关注：
净利增速骤降。近一期完整会计年度内，公司净利润增速为-17.58%，上一期增速为22.67%，出现大幅下降。
营收规模持续下降。报告期内，公司营收分别为8.5亿元、7.6亿元、7.3亿元，最近两期完整会计年度，公司营收增速分别为-10.19%、-4.02%。
净利润呈现出波动性。报告期内，公司净利润分别为0.9亿元、1.1亿元、0.9亿元，最近两期完整会计年度，公司净利润增速分别为22.67%、-17.58%。
净利率较为波动。近三期完整会计年度内，公司净利率分别为10.87%、14.85%、12.75%，最近两期同比变动分别为36.59%、-14.13%。
三、募集资金情况
沛城科技本次公开发行股票数量不超过1666.67万股，拟募集资金为5.00亿元，其中6200.00万元用于补充流动资金项目，14400.00万元用于研发中心建设项目，29400.00万元用于电池与电源控制系统产能提升项目。
沛城科技主营业务为：公司是定位于锂电新能源行业的局部电路增值服务商,在锂电池泛应用化趋势背景下,围绕新能源行业的电池、电源、电驱和电动车(“四电”)关键零部件需求,专业从事第三方电池电源控制系统(BMS、PCS等)自主研发、生产及销售,并提供以集成电路、分立器件为核心的元器件应用方案。
注：涉及行业相关数据均为申万二级，仅供参考，具体行业比对以公司公告为准声明：本报告数据由第三方数据服务商提供，基于新浪财经上市公司研究院鹰眼预警系统自动生成。文章内容仅供参考，不构成任何投资建议。受限于第三方数据库质量等问题，我们无法对数据的真实性及完整性进行分辨或核验，具体以公司公告为准。因此本报告内容可能出现不准确、不完整、误导性的内容或信息，我们不对本报告内容在真实性、准确性及完整性等方面作出任何形式的确认或担保。任何仅依照本报告全部或者部分内容而做出的决定及因此造成的后果由行为人自行负责。如有疑问，请联系biz@staff.sina.com.cn。
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